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中金:下调华住(HTHT.US)19/20年净利润预期 维持

作者:admin

2019-12-03 08:06:01     

原标题:CICC:降级HTHT。美国19/20年净利润预测,保持“跑赢行业”评级和39.50美元目标价格来源:智通金融网

Htht.us最近发布了2019年第三季度的运营数据:总体平均每股收益同比下降0.8%(不良反应同比上升2.6%);Occ同比下降3.1个百分点,增长率由正变负(2019年第二季度同比上升1.3%)。同店净价同比下降3.8%(不良反应同比下降1.1%);Occ同比下降2.5个百分点;经济型和中高档酒店同店净利比去年同期分别下降3.7%和3.9%,同店净利比上月下降幅度更大(第二季度同比下降2.1%)。

2019年第三季度,朱华开设了486家酒店(新开548家,关闭62家),其中216家由海友、依来、兴城软品牌开设。截至2019年第三季度末,中国共有5,151家酒店(504,414间客房)开业,筹建中的酒店数量进一步增加至1,736家(包括400多个软品牌)。

根据CICC发布的一份研究报告,考虑到需求尚未恢复,CICC将把2019年和2020年调整后的净利润预测分别下调2%和3%,至16.67亿元和21.56亿元。朱华目前的股价相当于2020年ev/ebitda的18倍。为了维持“跑赢产业”的投资评级和39.5美元的目标价格,相当于2020年ev/ebitda的21倍,目前股价还有16%的上涨空间。

CICC表示,revpar和利润率面临短期压力。该公司预计,同店revpar的负增长将在短期内持续,而同店revpar的增长率预计将在2019年降至负的低单位数。运营去杠杆化和额外投资将继续对利润率产生负面影响,尽管这种负面影响可以被附属企业比例的增加和积极的成本降低措施部分抵消。

CICC补充说,中国的市场份额预计将继续扩大。该公司预计第三季度收入将增长10-11%,这与预期相符。这主要是由于商店的加速开门。CICC预计门店的快速扩张将继续,2019年开业的门店数量将超过公司1100-1200家的指导方针,帮助市场份额继续扩大。

资料来源:金融

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