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中欧养老2035业绩大揭秘:养老基金如何创造超额收益?

作者:admin

2019-11-23 17:04:12     

一岁,从0岁到1岁,是从无到有的突破性变化。

转眼间,第一批有针对性的养老基金纷纷庆祝自己的第一个生日。中欧养老金2035就是其中之一。自2018年10月10日成立以来,本着稳定投资的原则,中欧养老金2035净值增长13%以上,远远超过业绩比较基准,在所有养老金目标基金中排名第一。养老基金如何平稳波动,为投资者挖掘超额回报?

中欧基金资产配置团队负责人黄华表示,做好养老基金投资有三个核心要素:一是有经验的养老投资团队;二是根据养老基金的下降曲线做好资产配置工作,实现稳健的投资。资产配置的目标不是使回报率最大化,而是争取最高的成本效益和提高风险收益比。

第三,投资组合的超额回报也取决于优秀子基金,尤其是股票子基金的表现。公共数据显示,2035年中欧养老金计划在中欧基金中配备了大量高质量的基金,包括中欧时间先锋、中欧医疗保健、中欧产业增长和中欧收益提高。在过去的一年里,这些基金的表现大大超过了业绩比较基准。正是这些子基金的出色表现为整个养老金投资组合创造了长期超额回报奠定了基础。

自成立以来,其业绩一直名列前茅。

银河统计显示,截至2019年9月20日,中欧养老金2035a在同类基金中排名第一,净增长13.39%。今年以来,中欧养老金2035a的净值增长了12.43%,也是12家可比养老金目标基金中的最高值。在业绩领先的同时,中欧养老基金2035规模不断扩大。据wind统计,截至2019年第二季度末,该基金的规模已升至4.68亿元,比成立时增长45.53%。

在业内人士看来,这不仅是由于中欧基金对养老基金投资研究的投资和关注,也是由于中欧养老投资团队对重大资产配置时机把握得很好。

中欧养老2035基金经理桑雷(Sang lei)表示,在基金的投资管理中,中欧养老投资团队一直坚持组合管理和市场研究相结合。在控制投资组合风险的前提下,通过配置主要资产和选择品种来提高基金的收益。

具体而言,2018年第四季度,基金成立之初,基金的风险承受能力相对较低,投资组合风险得到严格控制。同时,结合市场判断,固定收益资产快速建立,权益资产略有建立,从而获得固定收益投资回报,规避短期股权市场风险。该基金实现了稳步启动,积累了一定的安全缓冲。

自2019年初以来,基金的风险承受能力有所提高,股票市场出现了投资机会。结合基金的安全缓冲、风险承受能力和市场判断,股权资产配置比例迅速提高。通过资产配置,抓住了股市机遇,基金净值进一步提高。

从2019年第二季度至今,股权资产投资比例围绕下降曲线基准进行了适当调整。在此基础上,回报将通过投资机会和细分资产策略(如可转换债券和新股)的多样化选择得到提高。

资产分配团队护送

养老基金的长期绩效不仅取决于投资团队的稳定运行,还与资产配置团队的护送密切相关。据悉,为了确保养老产品的运营,中欧基金成立了单独的资产配置策略小组。一个重要的起点是优化客户的利润体验,并在可控风险的基础上挖掘超额回报。

也就是说,从资产配置的角度来看,要把多种类型的资产组合起来。这种组合的目标不是使回报率最大化,而是争取最高的成本效益和提高风险收益比。

不同于普通的公共基金产品,养老目标基金具有“双重投资风险”。一方面,投资组合需要稳步前进,以有效控制退出风险;另一方面,养老目标基金的最终投资目标是增加老年投资者的生活质量。如果投资收益不符合预期,将失去投资养老目标基金的意义。

如何平衡收入目标和退出风险?桑雷表示,这需要严格遵守投资纪律,并在所有阶段积累超额回报。例如,当市场投资机会好,基金风险承受能力强时,就要抓住投资机会,适当承担一定的投资风险,尽快提高收益。当市场投资机会较少时,不确定性较高,但基金的风险承受能力较强,有必要控制风险,防止回撤,坚持审慎经营,在大类资产中选择更审慎的资产或策略。但是,当基金的风险承受能力较低时,要严格控制风险,谨慎操作,逐步积累安全缓冲,然后逐步提高基金的风险承受能力。

“对于养老目标基金的具体投资操作,一方面,基于长期投资目标,大类资产的配置比例应控制在跌停板基准上下的较小范围内。另一方面,要结合中短期市场机遇,适当调整各类主要资产的配置比例,充分利用各类主要资产之间较低的相关性,进行多元化投资,降低基金收益的波动性。”桑雷进一步说道。

“核心卫星”子基金战略

当然,这些投资方法最终将转化为超额回报,并将取决于所选子基金的表现。

根据资产配置结果,养老目标基金子基金的选择采用“核心卫星”投资策略。核心策略是基于对基金产品、基金经理、基金公司等方面的评价,尽最大努力选择能够实现资产配置目标、具有优秀长期业绩、能够带来超额回报的子基金。不同子基金的投资风格应尽量适当平衡,避免极端风格的配置,以降低投资风险。卫星战略应结合基础、技术和政策方面的定性和定量研究,并通过投资不同类型的子基金,调整规模、价值增长方式和行业的分配。此外,有必要积极探索资产细分策略,如可转换债券、新股、海外债券等投资机会,帮助投资组合增加投资回报。

自2035年中欧养老基金成立以来,其核心股权分基金主要投资于中欧基金内长期表现优异的基础广泛的活跃基金,分销市值、中端市场增长、garp等不同风格的产品。卫星子基金包括行业主动基金和被动指数基金,如今年年初主要分配的医疗行业基金。“中欧卫生基金的长期业绩突出,医药行业符合老年人的需求。今年年初,该行业的估值处于历史低点。”桑雷说。

中欧养老金2035年最新半年度报告显示,持仓前五名的基金是中欧增强型回报债券、中欧先锋股票、中欧价值发现组合、中欧产业增长组合和中欧健康组合。这些子基金占基金净资产值的比例分别为17.68%、7.4%、5.92%、5.14%和4.65%。可见,2035年中欧养老金具有明显的内部分配特征。

养老基金为什么要分配内部产品?黄华表示,这主要是由于“开源”和“节流”。一方面,中欧基金的子基金表现良好。从公开数据来看,截至9月20日,中欧养老金2035年半年度报告、中欧医疗保健组合、中欧时代先锋股票、中欧产业增长组合和中欧价值发现组合的四大主要股东自今年以来分别达到62.59%、49.44%、43.75%和23.58%。另一方面,通过选择内部子基金,养老目标基金本身将不再收取管理费,从而避免了养老基金的双重收费。如果子基金的超额收入被视为“开源”;那么选择内部资金来避免双重收费就可以起到“节流”的作用。

总体而言,大类资产的分配和子基金的超额收入对养老金目标基金的长期业绩至关重要。大型资产配置的成功为养老基金的风险控制和长期中心收益不偏离基准奠定了基础,并能达到养老投资的收益预期。子基金(尤其是股票基金)的出色表现为养老基金的长期超额收益奠定了基础。“养老金投资持续几十年,积累一点超额收入意味着养老金储备将在几十年内每天都在变化。因此,我们必须尽我们的职责,为投资者提供一流的服务和出色的业绩。”黄华说。

(市场存在风险,投资应该谨慎)

国家商业日报

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